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化工行業三季度石化行業景氣有望觸底反彈

发布时间:2019-11-09 00:28:50 编辑:笔名

化工行业:三季度石化行业景气有望触底反弹

投资要点

二季度石化行业在需求疲软和油价暴跌的影响下,产品价格大幅下滑,盈利能力也相应的显着恶化展望三季度,我们认为在油价企稳的大背景下,行业景气有望触底反弹,理由如下:

1.供给紧张:东北亚石化厂商至二季度末的主要产品如乙烯、丙烯等都已经陷入了现金亏损的状态因此三季度的石化设备检修率有望远高于二季度,预计同比每月减小供给接近5%

2.需求增长:二季度在需求恶化和企业去库存的影响下,6种主要石化产品的总产量出现了负增长,为近几年唯一的一次而去年同期总产量的增长率还达到了15%而从历史看,三季度的需求一般还强于2季度,预计增长幅度接近5%

3.经过二季度的大幅降库存,目前主要石化产品的库存都已经在绝对底位

以聚乙烯为例,截止6月国内上海、黄埔、天津三港库存降至26万吨,比近两年最高库存43万吨低40%,2011年同期34万吨低24%预计未来随着油价企稳,三季度有望迎来一波补库存行情

综上所述,我们认为三季度石化行业实际开工率将有望提升10%以上,相应的产品价格也有望上涨20%左右,投资策略与建议:综上所述,我们看好三季度的石化行业景气向上我们分析认为行业内弹性最大的品种主要集中在C3\C4产业链,建议关注:1.有望受益丁二烯价格上涨的齐翔腾达(002408,未评级);2.有望受益丙烯丙烷价差扩大的海越股份(600387,买入)、卫星石化(002648,未评级)和东华能源(002221,未评级);3.C3下游产品跌幅较大,未来价格有望超跌反弹的丙烯酸和环氧丙烷生产企业,如卫星石化(002648,无)、滨化股份(601678,买入)

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